REAÇÃO DOS PREÇOS DAS AÇÕES DE COMPANHIAS QUE COMPÕEM O IGC À DIVULGAÇÃO DAS ITRS E IANs
Resumo
O artigo investiga o comportamento dos preços
das ações de empresas que compõem o Índice de
Governança Corporativa (IGC) à divulgação das
Informações Trimestrais (ITRs) e Informações
Anuais (IANs). A investigação empírica envolveu
dados diários de 41 ações selecionadas pelo
indicador de liquidez em bolsa e 19 eventos por
companhia compreendidos entre janeiro de 2003 e
dezembro de 2007. O método utilizado foi o estudo
de eventos. Para o cálculo dos retornos normais
usou-se o modelo ajustado ao risco e ao mercado. A
significância dos retornos anormais foi testada por
meio de teste paramétrico e não-paramétrico. Os
resultados obtidos apontam para a ineficiência do
mercado, em que retornos anormais significantes
foram detectados em dias anteriores e posteriores
ao evento, sinalizando para um possível vazamento
de informações e para uma reação atrasada do
mercado. Entretanto, tais retornos anormais na
janela de eventos, indicam que os relatórios
contábeis possuem conteúdo informacional.
Palavras-chave: Eficiência de Mercado –
Estudo de Eventos – Informações Trimestrais
– Informações Anuais.
das ações de empresas que compõem o Índice de
Governança Corporativa (IGC) à divulgação das
Informações Trimestrais (ITRs) e Informações
Anuais (IANs). A investigação empírica envolveu
dados diários de 41 ações selecionadas pelo
indicador de liquidez em bolsa e 19 eventos por
companhia compreendidos entre janeiro de 2003 e
dezembro de 2007. O método utilizado foi o estudo
de eventos. Para o cálculo dos retornos normais
usou-se o modelo ajustado ao risco e ao mercado. A
significância dos retornos anormais foi testada por
meio de teste paramétrico e não-paramétrico. Os
resultados obtidos apontam para a ineficiência do
mercado, em que retornos anormais significantes
foram detectados em dias anteriores e posteriores
ao evento, sinalizando para um possível vazamento
de informações e para uma reação atrasada do
mercado. Entretanto, tais retornos anormais na
janela de eventos, indicam que os relatórios
contábeis possuem conteúdo informacional.
Palavras-chave: Eficiência de Mercado –
Estudo de Eventos – Informações Trimestrais
– Informações Anuais.